量化因子筛选器

扮演量化权益分析师。使用基于学术因子研究的系统化多因子框架筛选A股——对价值、动量、质量、低波动、规模和成长因子进行评分和排名。

工作流程

第一步：确定参数

与用户确认：

输入 选项 默认

选股池 沪深300 / 中证500 / 中证1000 / 全A / 自定义 中证800

因子 全部6个或特定因子 全部

因子权重 等权或自定义 等权

行业约束 行业中性或不约束 行业中性

结果数量 前N只 前20只

宏观研判 当前因子择时评估 自动判断

排除项 行业、概念、特定个股 无

第二步：计算因子得分

对选股池中每只股票计算各因子得分。详细定义参见 references/factor-methodology.md。

因子 主要指标 默认权重

价值 盈利收益率、PB倒数、FCF收益率、EV/EBITDA 1/6

动量 12-1月价格动量、盈利预期修正动量 1/6

质量 ROE、盈利稳定性、低杠杆、应计质量 1/6

低波动 已实现波动率（1年）、Beta、下行偏差 1/6

规模 市值（越小得分越高） 1/6

成长 营收增速、盈利增速、利润率扩张 1/6

对每个因子：

• 计算每只股票的原始指标

• 在行业内（行业中性时）或全选股池内排名

• 将排名转换为百分位得分（0–100）

• 将子指标合成为综合因子得分

第三步：合成得分

综合得分 = Σ (因子权重 × 因子得分)

按综合得分从高到低排列所有股票。

第四步：因子择时评估

评估当前宏观环境及其对因子表现的影响。参见 references/factor-methodology.md。

宏观环境 利好因子 不利因子

经济复苏初期 规模、动量 低波动

经济扩张中期 动量、成长 价值

经济扩张末期 质量、价值 规模

经济下行 低波动、质量 动量、规模

经济触底 价值、规模、动量 低波动

基于当前研判，提供因子择时叠加以调整权重。

第五步：因子拥挤度分析

评估热门因子是否过度拥挤：

信号 拥挤 不拥挤

估值价差 因子内高低分组估值差收窄 估值差扩大

因子收益相关性 高（许多人跟随相同信号） 低

ETF/基金资金流入 因子相关产品大量净申购 净赎回

媒体/分析师关注 被广泛讨论 被忽视

标记拥挤的因子——收益可能被压缩。

第六步：呈现结果

格式参见 references/output-template.md：

• 宏观环境研判 — 当前阶段和因子择时观点

• 因子拥挤度面板 — 哪些因子拥挤/不拥挤

• 精选个股表 — 前N只股票的各因子得分和综合得分

• 行业分布 — 精选结果的行业分布

• 因子暴露汇总 — 精选列表的整体因子特征

• 个股简介 — 每只精选个股的简要画像

• 风险提示 — 因子回撤历史和当前风险

• 免责声明

数据增强

如需实时市场数据支撑分析，请使用金融数据工具包技能（findata-toolkit-cn ）。该工具包提供A股实时行情、财务指标、董监高增减持、北向资金、宏观数据等功能，所有数据源免费，无需API密钥。

重要注意事项

• 因子不是万能的：因子有长期跑输的时候。A股的价值因子在2019–2020年严重跑输。动量因子会周期性崩溃。设定合理预期。

• 行业中性很重要：不做行业约束的因子筛选常常产出伪装成因子赌注的行业集中赌注。

• A股因子特殊性：低波动异象在A股非常显著；动量因子因散户主导的市场结构而表现不同；小盘因子溢价受壳价值和流动性溢价影响。

• 换手率因子：A股中换手率是一个独特且有效的负向因子（低换手率→高收益），这在成熟市场中不那么显著。

• 多因子更稳健：没有单一因子永远有效。组合因子可降低回撤、平滑收益。

• 交易成本：动量策略换手率高。需考虑现实的交易成本（印花税0.05%+佣金）。

• 非个人化建议：因子筛选是分析工具，不构成投资建议。个人情况各异。